Opublikowano Kategorie blockchain, zmiany w prawie

Dematerializacja papierów wartościowych po polsku – chaos czy genialny plan?

W niemal wszystkich dziedzinach życia widzimy, jak przełomowe zmiany przynoszą nowe technologie. Postępująca cyfryzacja nie omija także rynków finansowych, które postrzegane są zresztą jako jeden z tych obszarów, który niemal w pełni może zostać wprowadzony w świat cyfrowy. Dobra będące przedmiotem obrotu na rynkach finansowych rzadko mają bowiem charakter materialny – są to najczęściej różnego rodzaju prawa.

Podstawowym i najbardziej oczywistym wyzwaniem dla cyfryzacji rynków finansowych jest pozbycie się papieru wszędzie tam, gdzie lepiej sprawdzą się zapisy w systemach informatycznych. Trudno o prostszy przykład niż papiery wartościowe. Tradycyjnie i historycznie mają one formę papierową – na co wskazuje również nazwa tego instrumentu – co w oczywisty sposób nie przystaje do wymogów współczesnego obrotu na rynkach finansowych, naszpikowanego nowoczesnymi technologiami.

Czytaj dalej Dematerializacja papierów wartościowych po polsku – chaos czy genialny plan?
Opublikowano Kategorie blockchain, crowdfunding, fintech

Krytyczne refleksje na temat działań KNF w obszarze fintechu oraz Cyfrowej Agendy Nadzoru

W ostatnich dniach Urząd Komisji Nadzoru Finansowego (UKNF) poinformował o wznowieniu prac zespołu roboczego do spraw innowacji finansowych, do tej pory funkcjonującego głównie w 2017 r. Wczoraj z kolei ogłoszono Cyfrową Agendę Nadzoru – plan działań inicjatyw, jakie Urząd KNF zamierza realizować w najbliższym czasie m.in. w zakresie nowoczesnych technologii, innowacji oraz cyberbezpieczeństwa.

Przyjrzyjmy się obydwu inicjatywom w szerszym kontekście.

Czytaj dalej Krytyczne refleksje na temat działań KNF w obszarze fintechu oraz Cyfrowej Agendy Nadzoru
Opublikowano Kategorie blockchain, fintech

Konsultacje unijne w sprawie ram prawnych dla rynków kryptoaktywów (crypto-assets)

19 grudnia Komisja Europejska rozpoczęła oczekiwane przez rynek konsultacje publiczne w sprawie ram prawnych dla rynków kryptoaktywów (crypto-assets). Podobne konsultacje zostały zorganizowane przez wiele krajów na świecie, wliczając w to również co najmniej kilka państw członkowskich UE, a tematyka cieszy się zainteresowaniem także rozmaitych ciał międzynarodowych, zwłaszcza działających pod egidą G20, takich jak FSB (Financial Stability Board) czy FATF (Financial Action Task Force).

Co bardzo znaczące, konsultacje rozpoczynają się w krótkim czasie po objęciu urzędu przez nową Komisję, która w ostatnim okresie artykułuje swoje priorytety na rozpoczynającą się kadencję. Ogłoszenie konsultacji w tym momencie ujawnia istotę omawianej tematyki dla nowej Komisji, co nie jest zaskoczeniem biorąc pod uwagę wspomniane międzynarodowe zainteresowanie kryptoaktywami.

Czytaj dalej Konsultacje unijne w sprawie ram prawnych dla rynków kryptoaktywów (crypto-assets)
Opublikowano Kategorie blockchain

Jeden rejestr akcjonariuszy, wielu prowadzących. Czy to możliwe?

Przepisy wprowadzające do polskiego systemu prawa prostą spółkę akcyjną, jak również przepisy dotyczące tzw. dematerializacji akcji niepublicznych spółek akcyjnych, wprowadziły do Kodeksu spółek handlowych enigmatyczne stwierdzenia dotyczące możliwości prowadzenia rejestru akcjonariuszy obu typów spółek „w postaci elektronicznej, która może mieć formę rozproszonej i zdecentralizowanej bazy danych”.

Niejednokrotnie wspominaliśmy o tej możliwości, ponieważ potencjalnie stanowi ona furtkę umożliwiającą tzw. tokenizację akcji, czyli funkcjonowanie akcji – w PSA lub SA – jako blockchainowych tokenów. Prosta redakcja dwóch identycznych przepisów w Kodeksie spółek handlowych może zatem potencjalnie stanowić most pomiędzy światem zdecentralizowanych rejestrów a rozpoznawalnym prawnie stanem akcjonariatu w obydwu typach spółek akcyjnych.

Czytaj dalej Jeden rejestr akcjonariuszy, wielu prowadzących. Czy to możliwe?
Opublikowano Kategorie blockchain, zmiany w prawie

Czy akcje PSA można stokenizować?

Od 1 marca 2020 r. zaczną obowiązywać przepisy o prostej spółce akcyjnej (PSA). Umożliwią one prowadzenie rejestru akcjonariuszy takich spółek z wykorzystaniem technologii blockchainowej. Dla jednych jest to niewiele znaczący techniczny przepis, dla innych to prawdziwie rewolucyjny wyłom w systemie prawa, umożliwiający tokenizowanie akcji polskich spółek. Jak jest naprawdę?

Latem 2018 r. mieliśmy okazję uczestniczyć w analizie projektu regulacji dotyczących PSA wykonywanej przez Koalicję na rzecz Polskich Innowacji. Przepis o możliwości prowadzenia rejestru akcjonariuszy PSA z wykorzystaniem rozproszonej i zdecentralizowanej bazy danych trafił do projektu w sposób nieoczekiwany i od razu spotkał się ze sporym zainteresowaniem. To była zupełna nowość w polskim systemie prawa. Zaskoczenie było tym większe, że w tym samym czasie obserwowaliśmy pierwsze działania regulatorów zmierzające do ograniczenia niekontrolowanego rozwoju technologii blockchain.

Przepis pozwalający prowadzić rejestr akcjonariuszy PSA na blockchainie nie jest aż tak rewolucyjny, jak się wydaje. Do pełnej tokenizacji oraz decentralizacji PSA jeszcze nam daleko. Przesądzają o tym pozostałe przepisy dotyczące PSA, które wykazują znacznie więcej przywiązania do tradycyjnych instytucji prawnych. Mimo to komentowany przepis otwiera sporo nowych możliwości i tworzy przestrzeń do ciekawego i zgodnego z prawem eksperymentowania z technologią blockchain. Warto wykorzystać tę szansę i stworzyć rozwiązania, które w przyszłości zachęcą regulatora oraz ustawodawcę do odważniejszego otwarcia systemu prawa na technologię zdecentralizowanych rejestrów.

Czytaj dalej Czy akcje PSA można stokenizować?

Opublikowano Kategorie blockchain, fintech

Status prawny tokenów na blockchainie: kilka przemyśleń na temat nowych uwag KNF

Pod koniec września Rahim Blak upublicznił odpowiedź udzieloną mu przez Urząd Komisji Nadzoru Finansowego na pytania dotyczące możliwości stosowania regulacji finansowych do planowanej i realizowanej przez niego działalności w zakresie m.in. pozyskania kapitału w drodze dystrybucji tokenów personalnych na rynku. Choć odpowiedź została udzielona w konkretnej sprawie zgłoszonej do Innovation Hub, wobec braku publicznego ogólnego stanowiska UKNF w sprawie statusu prawnego tokenów ma ona również znaczenie dla całego rynku.

Czytaj dalej Status prawny tokenów na blockchainie: kilka przemyśleń na temat nowych uwag KNF